周三（3月5日）美联储表示，自1月中旬以来，美国经济活动略有上升，但并不均衡，就业率小幅上升，价格小幅上涨。在特朗普的政策将如何影响未来增长、劳动力需求和价格的不确定性日益增加的情况下，企业和家庭表示继续乐观。

美联储在总结美联储12家地区银行的商业和社区联系人的观察结果时表示：“六个地区报告没有变化，四个地区报告温和或适度增长，两个地区报告略有收缩。”“对未来几个月经济活动的总体预期略为乐观。”

该文件统称为“褐皮书”，在每次美联储政策会议前两周提供了美国经济经验和情绪的快照。在这份54页的报告中，有47次提到了不确定性，高于1月份报告中的17次，自那以后，提到关税的次数翻了一番。

在2月24日之前完成所有数据收集后，它可能已经过时了。

特朗普周二对来自墨西哥和加拿大的大部分进口商品征收25%的关税，并将对中国商品的关税翻了一番，达到20%。许多投资者和分析人士表示，这些行动远远超出了他们的预期。

尽管美国政府周三表示，通过美国-墨西哥-加拿大贸易协定进口的汽车将在一个月内免征关税，但一些华尔街经济学家表示，新的征税预示着通胀加剧和经济增长放缓，这种组合可能会给美联储带来艰难的政策选择。

调查显示，消费者通胀预期上升，商业活动放缓，新工厂订单下降，制造材料价格上涨，这一具有挑战性的组合已经很明显。

美联储官员们目前表示，他们将在3月18日至19日的会议上将基准隔夜利率保持在目前的4.25%-4.50%范围内。他们希望保持对通胀的下行压力，通胀正在缓慢但崎岖地朝着2%的目标前进，他们认为劳动力市场是健康的，不需要降息可能提供的支持。

他们还希望继续观察特朗普政府的政策，包括关税、减税、移民限制以及削减联邦就业和支出，将如何影响未来几个月的经济。

美联储政策制定者表示，当经济可能迅速变化时，直接来自社区和企业的观察尤其有用，因为官方报告中的数据往往滞后于现实数周或数月。