在国内风云变幻的现制茶饮市场，参与者们可谓有人欢喜有人愁。

“雪王”蜜雪冰城(02097.HK)近日上市成功站在资本市场聚光灯下：超1.8万亿冻资创下港股市场记录；上市后股价持续狂飙，成功靠6元奶茶撬动超1400亿港元市值。

而曾经在高端现制茶饮市场风光无限的奈雪的茶(02150.HK)，却在蜜雪冰城的光环下显得黯然失色。巨亏、关店、高管离职等一系列问题，让这家企业陷入了前所未有的困境。

蜜雪冰城与奈雪的茶，这一起一落，无不述说着现制茶饮赛道那变化无常的故事。

转亏约9亿！昔日风光不再

3月7日盘后，奈雪的茶披露了盈警公告。

2024年奈雪的茶预计录得收入约48亿元(单位人民币，下同)至51亿元，相较于2023年的51.64亿元下降幅度为1.2%至7%。

奈雪的茶利润方面甚是惨淡，预计2024年经调整净亏损约8.8亿元至9.7亿元，上年经调整净利润则为2091.2万元。

奈雪的茶这则盈警公告成为其股价“深水炸弹”，3月10月，其股价大幅低开，最终收跌20.73%。其市值仅剩22.2亿港元，仅为蜜雪冰城1483亿港元市值的约1.5%。此外，古茗(01364.HK)和茶百道(02555.HK)的市值分别为291.2亿港元及141.7亿港元，明显高于奈雪的茶。

在上市之初，在经营层面，奈雪的茶风光无限，门店规模、营收规模及会员数量迅速提升，作为港股现制茶饮第一股，其获得了市场的瞩目。然而短短几年时间，奈雪的茶却踩下了刹车档，不禁令人惋惜。

至于奈雪的茶2024年业绩陷入滑铁卢的原因，奈雪的茶归咎于消费市场的疲弱以及行业竞争加剧，导致其门店收益及经营利润率产生波动。

在行业竞争加剧和市场环境的压力下，奈雪的茶不得不放慢扩张步伐，并关闭了部分经营业绩不佳的门店。

根据其第三季度运营数据，奈雪的茶于2024年第三季度新开23间奈雪的茶直营门店，关停89间奈雪的茶直营门店。截至2024年9月底，公司共经营1531间奈雪的茶直营门店，较2024年6月底减少66间。

关店的背后，是奈雪的茶直营门店经营利润断崖式下滑。于2024年上半年，其直营门店经营利润同比下滑65.1%，门店经营利润率下跌12.3个百分点至7.8%。

值得关注的是，在奈雪的茶经营陷入困境之际，其执行董事兼首席运营官邓彬于上月离职。作为奈雪的茶的十年创业元老，邓彬的离开耐人寻味。

奈雪转向“健康”，喜茶做“差异化”

相较于奈雪的茶上市时期的2021年，国内现制茶饮赛道内卷程度显著加深，行业集中度的提升正是由于蜜雪冰城、古茗及茶百道等中低价位品牌的疯狂拓店所致。

借助加盟商的力量，大部分现制茶饮头部品牌在近些年均获得了长足的发展，业务版图持续扩大和加密，推动企业出杯量及收入的双双增长。

但行业这种发展势头已越来越失去理智，市场门店加密带来的是竞争，为保持客流，行业掀起了轰轰烈烈的“价格战”。随着整体价格带的持续下探，行业又重回昔日的“十元一杯奶茶”的时代。

在此背景下，行业正迎来一波倒闭潮，全国门店规模呈现负增长态势。

窄门餐眼数据显示，截至今年2月15日，近一年新开现制茶饮门店14.35万家，但净增长为-8056家，意味着“关门大吉”的门店比新开的门店更多。同时，现制茶饮门店的密度也持续加深，截至2月15日，每十万人门店数量为30.53家，相较于去年9月15日的29.31家有所提升。

从整个市场来看，有越来越多消费者对价格颇为敏感，现制茶饮主流价格带正逐渐下移，极致性价比已成为行业新趋势，这也是蜜雪冰城得以成功将国内门店规模扩大至逾4万家的原因之一。

作为高端领域代表的奈雪的茶和喜茶，即使近些年产品价格有所下调，但却无法改变消费者消费趋势转变的问题。面对眼前的困局，奈雪的茶和喜茶均作出了战略调整，以期在竞争中建立起竞争力。

这两家企业均在产品上作出调整，不过各有不同，奈雪的茶转向“健康”，喜茶则坚守高端，并走差异化路线。

奈雪的茶作出了“健康战略”的部署，去年10月推出了行业首个“不加糖鲜果茶”系列，同时推出该系列首款产品“不加糖‧奈雪黑葡萄”。

奈雪的茶的“健康战略”有所收获，其表示，自推出日一个月期间，奈雪的茶门店已售出“不加糖‧奈雪黑葡萄”超过180万杯，售出“不加糖鲜果茶”系列产品超过310万杯，并带动“鲜果茶”系列产品整体销量提升，“鲜果茶”系列产品占所有饮品销量比例较去年同期增长16.4个百分点。

在去年9月，喜茶就对行业内卷说“不”，表示不跟行业热门品类，新品不再重复目前既有的产品结构，将在健康茶饮的方向下，探索更多差异化的新产品和新品类。

根据2024年度报告，喜茶差异化战略初显成效，年内包括羽衣纤体瓶、去火*纤体瓶等在内的“超级植物茶”系列累计售出超3700万杯，成为行业2024年现象级大单品。

在发展的十字路口面前，奈雪的茶和喜茶均更加重视创新能力，奈雪的茶的健康和定位和喜茶的差异化定位，均契合当下消费的需求。未来两者能否迎来破局，有待时间验证。