2025年政府工作报告明确提出“全方位扩大国内需求”，将提振消费作为经济增长的核心驱动力。两会期间，多部门释放政策利好信号，包括育儿补贴、消费品以旧换新、服务消费优化等，进一步激发市场活力。在此背景下，新茶饮与人力资源服务行业表现亮眼，头部企业展现出强劲增长动能。

新茶饮赛道：效率与规模重构行业格局

蜜雪冰城上市首日市值突破千亿港元

2025年3月3日，蜜雪冰城登陆港交所，发行价202.5港元/股，首日收盘价290港元/股，较发行价上涨43%，市值达1093亿港元，成为全球现制饮品行业市值冠军。其2024年前三季度实现营业收入186.6亿元，同比增长21.22%；归母净利润34.86亿元，同比增长45.57%。凭借低线城市渗透与自建供应链优势，蜜雪冰城门店网络覆盖超4.6万家，终端零售额达449亿元，同比增长21.4%。

古茗：产品创新与供应链协同驱动增长

古茗通过果茶、轻乳茶等爆款品类巩固市场份额，2024年前三季度单店出杯量同比增长17%。其咖啡业务贡献度提升至12%，并依托自建工厂实现原料自有化率行业领先。此外，古茗加速区域加密布局，新增专业咖啡机投入预计一年内回本，进一步支撑单店效率提升。

行业分化加剧，效率竞争成核心逻辑

资本市场对新茶饮企业的估值逻辑已转向“供应链能力+规模效应”。蜜雪冰城凭借下沉市场与低成本供应链构建护城河，而部分直营模式品牌受困于高成本压力，股价持续承压。现制茶饮市场规模近3000亿元，头部企业正通过数字化、海外扩张与高频产品迭代巩固优势，行业集中度或将进一步提升。

人力资源与消费服务：基本面改善信号显现

科锐国际业绩逐季回暖，净利率持续提升

科锐国际2024年实现营收117.9亿元，同比增长20.6%；归母净利润2.04亿元，同比增长1.5%。分季度看，收入增速从Q1的10.3%提升至Q4的25.6%，净利润增速由Q1的22.1%波动回升至Q4的40.5%。公司盈利能力改善显著，Q4归母净利率达2.1%，环比提升0.4个百分点。人力资源服务行业拐点初现，政策推动下企业用工需求回暖，带动行业景气度上行。

酒店业底部企稳，一线城市商旅需求复苏

2025年1-2月全国酒店RevPAR同比降幅收窄至3.4%，较去年12月的-8.6%明显改善。分城市线看，一线城市RevPAR同比增长0.3%，率先转正；经济型与中档酒店仍承压，RevPAR分别下降6.4%和6.7%。农历春节后第四周，一线城市OCC（入住率）同比降幅收窄至0.3个百分点，显示高线城市商旅需求逐步释放，行业复苏弹性可期。

政策助力消费服务提质扩容

两会期间，卫健委明确将推出育儿补贴方案，降低生育、托育成本；商务部提出优化服务消费供给，扩大健康、养老等公共服务。结合以旧换新、免税优惠等政策，消费服务行业有望进一步受益于需求释放与场景创新，细分领域如托幼一体化、文旅融合等或成新增长点。