近年来，随着国际资本流动加速和科技发展，传统的美股交易时段（美东时间9:30-16:00）已难以满足全球投资者的需求。特别是亚太地区投资者因时差问题，常需在非交易时段做出决策。为此，美国各大交易所纷纷提出延长交易时间的计划，旨在吸引更多国际资金并提升市场竞争力。

最近一年，美国各大证券交易所正在掀起一股延长交易时间的浪潮，从纽交所申请延长交易时间至22小时、到美国首家获批“5×23小时”交易的24X国家交易所，再到纳斯达克申请24小时交易，美国的交易所简直卷飞了。

一、全球交易所争相“加钟”，全天候交易成趋势

近期，美国第二大交易所纳斯达克宣布已向SEC提交申请，计划将交易时间延长至每周5天、每天24小时。总裁塔尔·科恩（Tal Cohen）表示，此举旨在满足亚太等地区投资者的需求，增强市场吸引力。若获批，该计划预计于2026年下半年落地。

在此之前，纽交所已经于2024年10月申请将交易时间扩展至每天22小时（凌晨1:30至晚上11:30）。同时，24X National Exchange已经于2024年11月获SEC初步批准，成为美国首家“5×23小时”交易所，计划分两阶段实施，最终覆盖周日至周五的交易时段。此外，芝加哥期权交易所（Cboe）在2025年2月也宣布拟推行每周5天、24小时不间断交易。

在支持者看来，延长交易时间可以提高市场效率、吸引国际资金。萨摩耶云科技首席经济学家郑磊指出，此举将为全球投资者提供更多交易窗口，尤其是亚洲和欧洲投资者可更灵活地响应市场变化。纽交所数据显示，非传统交易时段的日均交易量已从2021年的7亿股增至2025年的17亿股，增长潜力显著。

在反对者看来，非传统时段流动性不足可能导致价格剧烈波动，散户投资者面临更高风险。

并且交易频率增加或推高佣金、印花税等费用，同时金融机构需升级风控和清算系统。上市公司也有所顾虑，纳斯达克调查显示，半数上市公司担忧延长交易时间可能影响流动性及公司公告的时效性。

值得一提的是，自疫情以来延长交易时间已经变得越来越普遍，它允许投资者立即对市场波动事件做出反应。美国国债、外汇、股指期货、加密货币等资产早已能够在正常交易时间之外进行交易，实现了真正的7×24小时“全天候交易”。

三、全球市场连锁反应：A股、港股跟不跟？

相比之下，A股的正式交易时间较短，为北京时间9:15至9:25进行集合竞价，9:30开盘，11:30收盘；下午13:00开盘，15:00收盘‌。‌也就是说，A股的正式交易时间只有4小时。

港股市场则是早上9:00至9:30为开盘竞价阶段，9:30至12:00、13:00至16:00为正式交易时间，16:00至16:08~16:10（随机）为收盘竞价阶段。即，港股的正式交易时间为5小时。

去年，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时公开表示：“研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求。”市场人士分析指，A股或可延长正式交易时间至16:00，与港股形成一致。

对此，部分投资者认为，延长交易时间能够提升市场流动性和定价效率，并减少信息不对称风险，也能带来额外的税收收入和佣金收入；同时，延长交易时间也能更好地与国际接轨，提升对外资的吸引力。不过也有人认为，在A股以散户为主的情况下，延长交易时间也可能加剧市场波动和增加交易频率，导致亏损加剧，或者因生活节奏的改变，影响身心健康。

从交易量看，纳斯达克美国和纽交所是日交易量最为活跃的证券交易所之一。据LiveReport大数据统计，2025年1-2月份，纳斯达克、标普500、道琼斯的年成交额显著高于港股和A股市场主流指数的成交额。

整体来看，美国交易所推动的5×24小时交易浪潮，既是全球资本流动加速的产物，也是金融科技发展的必然趋势。这一变革为投资者提供了更多机遇，但也对市场参与者提出了更高要求。对于中国资本市场而言，延长交易时间或将成为国际化进程中的重要一步，但需平衡效率与风险，稳步推进改革。

文章来源：活报告公众号