文｜《金基研》 祁玄

2025年1月26日，证监会发布了《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，提出了持续丰富指数产品体系，加快优化指数化投资生态等内容，旨在推动资本市场指数化投资高质量发展。在相关部门的支持下，公募基金行业迎来产品创新浪潮。

其中，自由现金流ETF等相关产品吸引了不少投资者的关注，2月19日，国内首批两只自由现金流ETF成立，并于2月27日上市，募集规模分别为6.94亿元及14.13亿元。2月26日，包括嘉实基金、银华基金等4家基金公司集体上报了第二批自由现金流ETF。自由现金流ETF产品的迅速扩容，除了不断丰富ETF产品种类外，还为投资者提供了新的长线配置工具。

一、自由现金流ETF产品有哪些投资价值？

在企业的经营过程中，现金流是衡量企业财务状况的重要指标之一，现金流的质量也反映了企业的抗风险能力。从定义上看，自由现金流（Free Cash Flow），是指企业在支付运营成本和资本支出后剩余的现金，除了反映财务健康状况之外，同时也是企业稳定分红的来源。

以国内首批自由现金流主题ETF之一的华夏国证自由现金流ETF为例，它主要跟踪国证自由现金流指数，按照特定的挑选标准进行筛选。例如，该指数选取自由现金流、企业价值及经营活动现金流均为正值的证券，此外还将剔除经营活动现金流占比较低的证券，最终筛选出自由现金流较高的前100只证券作为样本。

从现金流指数选股的基本面逻辑上或能发现，现金流较好的企业可能意味着不错的盈利质量、较强的风险应对能力，并且在分红、回购等市值管理方面具备优势。

因此，在自由现金流ETF的特点上，体现了几个具备吸引力的投资价值。包括它的财务稳健性、分红与回购潜力、流动性等等。

自由现金流充裕的企业通常具有较为健康的财务状况，其现金能够覆盖运营成本、偿还债务并进行再投资，而不依赖外部融资。这种财务稳健性使得这些公司在市场波动或较为弱势的市场状况中具备一定的韧性。

另外，自由现金流可用于现金分红或股票回购，为投资者提供收益和资产增值的机会。2024年新“国九条”的发布，对上市公司的分红及市值管理提出了更高的要求，自由现金流较高的企业通常也有更高的分红意愿，从而进一步增加了自由现金流ETF的吸引力。

而流动性则主要体现在ETF的产品特点上，ETF的交易灵活，可根据市场情况实时交易，快速应对市场变化，且ETF交易成本较低，获得了许多投资者的青睐。

二、自由现金流ETF如何满足长线投资需求？

从2024年9月相关部门发布的《关于推动中长期资金入市的指导意见》，到2025年初《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的推出，资本市场长期投资生态不断发展，其相关措施包括降低资本市场投资门槛、丰富投资工具等内容。

在此背景下，中长期投资逐渐成为一种新的投资趋势，一般而言，长期投资的核心在于通过时间积累复利效应。那么，关于长期投资的几项要素包括资产质量与可持续性、复利效应、抗风险与分散配置，较低的交易成本。

再回看自由现金流ETF的特点，巧妙结合了自由现金流和ETF两大特性，满足长期投资要素的各项条件。

在资产质量上，该指数主要选取了自由现金流为正，财务健康的企业；而这部分企业通常具备良好的分红能力，长期投资下可以产生复利效应；这些企业覆盖面广泛，且具备良好的现金流能够及时应对市场上的变化，从而达到抗风险与分散配置的目的；对比其他基金产品，ETF通常拥有较低的交易成本，由此显现出自由现金流ETF的性价比。

需要指出的是，长期投资的核心要素与自由现金流ETF特点两者相呼应，满足了长期投资者的长线投资需求。

除此之外，市面上也有不少基金同样满足长期投资的各项要素，例如采用红利策略相关的基金产品。但从另一方面来看，目前基金市场上偏向稳健与价值风格的产品主要集中在红利基金产品，此时这一赛道相对拥挤，而同样具备类似特点的自由现金流ETF推出为市场提供了差异化选择。

总体来看，随着金融市场的不断发展，投资者对于投资工具的专业性和有效性提出了更高的要求。自由现金流ETF的推出，为投资者提供了一个新的选择。在风险控制上，自由现金流的质量反映了企业的财务健康状况，稳定的现金流不仅有助于投资者识别潜在的投资风险，还能帮助其及时采取行动，从而更好地把控自身的投资风险。