David French/Tatiana Bautzer/Pete Schroeder

路透3月14日 - 据业内高管称，大型银行正在暂缓收购，并对特朗普政府释放交易 (link)，保持谨慎。

财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）上周表示，银行并购因一些小问题而放缓 (link)。几天前，新上任的监管机构废除了拜登时代加强对大型交易监督的严格规定。

"Piper Sandler PIPR.N金融服务投资银行联席主管比尔-伯吉斯（Bill Burgess）说："我们看到的交易放缓是由一系列问题造成的。

银行家和行业高管对放松监管的迹象表示欢迎，但他们告诉路透记者，市场波动 (link)、经济不确定性 (link)、对银行资产负债表上纸面损失的担忧，以及受严格监管的大型贷款机构之间交易的复杂性，都阻碍了大型并购的进行。

Angel Oak Advisors 公司的高级投资组合经理谢丽尔-佩特（Cheryl Pate）预计，较小的地区性和社区性贷款机构之间会有一些合并，但她认为更大规模的合并具有挑战性。

帕特说："我对超地区级的并购不太乐观，我认为那可能仍会有更多的审查，"这使得平等的合并 "不太可能"，她的公司管理着 184 亿美元的资产。

对于大型银行来说，只有少数几个大目标才有意义，因此高管们准备等待合适的交易出现。PNC Financial Services PNC.N、U.S. Bancorp USB.N 和 Truist Financial TFC.N等公司经常被分析师列为扩张的候选对象。

共和党领导的联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corp）董事会3月3日表示，将恢复 (link)，从拜登时代更严格的框架中后退。

"科文顿-柏林律师事务所（Law firm Covington & Burling）金融服务联席主席兰迪-本杰克（Randy Benjenk）说："联邦存款保险公司 2024 年的并购指南在某些方面与历史惯例大相径庭。他补充说，废除这些规则是恢复行业确定性的重要一步。

"贝森特 3 月 6 日在纽约经济俱乐部（Economic Club of New York）发表演讲时说："具有生产力和协同效应的兼并往往因为不重要的监管问题而放缓。他补充说，特朗普政府希望在拜登时代的监管机构越权之后，重新调整金融监管的重点。

态度

对交易的谨慎态度与 11 月特朗普总统当选后 (link) 的兴奋形成了鲜明对比。预计放松监管的浪潮将使美国银行（有 4500 多家）更容易合并。虽然合并仍需审查，但新政府正在取消去年制定的一些更严格的指导方针。

拜登监管机构对合并的严密审查受到了行业高管的抱怨，他们说这延误了交易，阻碍了新的交易。

Capital One COF.N和Discover Financial Services DFS.N于2024年2月宣布的价值350亿美元的合并 (link)，一年后仍未获得监管部门的批准。这被视为新政府是否愿意加快审批的试金石。

根据标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）的数据，自 2022 年 3 月以来，仅有 9 宗宣布的交易价值超过 10 亿美元。相比之下，拜登上任第一年就达成了十几宗价值超过 10 亿美元的交易。

业内高管认为，多伦多道明银行（Toronto-Dominion Bank）TD.TO以137亿美元收购First HorizonFHN.N的交易失败也是一个警示故事，说明一旦出现问题会发生什么。虽然 First Horizon 的股价有所回升，但该银行目前的市值仅为最初交易价格的 70%。

据报道，由于担心道明银行对客户交易的监管，监管机构不愿批准合并。2024 年，该银行支付了超过 30 亿美元的罚款 (link)，以解决违反反洗钱法的指控。

不确定性

由于包括联邦存款保险公司（FDIC） (link) 和货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency） (link) 在内的机构由临时领导人管理，因此监管前景仍不稳定。许多贷款机构还存在监管问题，需要在大规模并购获得官方批准之前加以解决。

根据律师事务所 Wachtell, Lipton, Rosen & Katz 最近的一份报告，大约三分之二的美国大型银行仍处于监管处罚箱中，因为美联储认为这些银行在从治理结构到流动性风险管理等领域的做法不尽人意。

硅谷银行 (link) 和第一共和银行 (link) 于 2023 年倒闭所引发的动荡也影响了投资者的情绪，阻碍了投资组合。与此同时，美国利率上升导致银行证券投资组合的纸面损失膨胀，如果银行合并，这些损失将被记为实际损失。

"巴克莱银行（Barclays BARC.L）分析师杰森-戈德伯格（Jason Goldberg）说："仍然存在一些障碍。"银行需要了解监管机构究竟希望看到什么才能批准合并，以及减少政策的不确定性。随着时间的推移，我认为未实现的亏损将会减少，交易将会恢复。行业整合的时机已经成熟。

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