金吾财讯 | 平安证券发研报指，理想汽车(02015)发布2024年四季度业绩。2024年四季度公司实现营业收入442.7亿元，同环比分别增加6.1%/3.3%，归母净利润35.2亿元，同环比分别增加-37.7%/25.2%。2024年全年营收达到1444.6亿元，同比增加16.6%，全年实现归母净利润80.3亿元，同比下降31.4%。该行表示，公司给出的25年一季度交付指引为8.8万~9.3万台，而公司1、2月份的交付量分别为29927台/26263台，按照公司交付指引测算，3月份公司交付量预计在3.2万~3.7万台。公司在3月份推出了L系列的限时优惠(包括尾款减免以及0息金融方案)，考虑到公司一季度交付量的下降以及推出的优惠政策，该行预计公司一季度毛利率将有所承压。该行考虑到一季度老产品让利幅度、L系列2025年智驾焕新版、两款纯电SUV上新节奏明确，并结合公司最新业绩情况，该行调整公司2025~2026净利润预测为111亿/175亿元(原净利润预测为141亿/215亿元)，新增公司2027年净利润预测为232亿元。该行认为公司短期受交付量环比下降以及终端让利等因素影响，2025年一季度预计将是公司2025全年盈利的低点，但从2025年5月份开始L系列智驾焕新版将上市，尤其是下半年两款纯电车的表现存在超市场预期的可能，同时考虑到公司在智能驾驶领域的领先地位，结合公司目前的估值水平，依然维持公司“推荐”评级。