投资逻辑是什么：多邻国是一款伪装成语言学习APP 的手游。公司24 年实现营业收入约7.5 亿美元，主要依靠游戏化的闯关学习机制实现忠实用户的订阅付费转化。多邻国90 日留存数据约10%对标全球知名消消乐糖果传奇，24 年订阅收入超43亿元，约为王者荣耀的1/3。驱动因子：MAU*付费率*ARPU 值拆解，关注全球化/IP 化/游戏化/AI 化。我们认为，全球化、IP 化、游戏化能够支撑公司MAU...
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