智通财经APP获悉,交银国际发布研报称,维持众安在线(06060)“买入”评级。该行预计公司2025年保费服务收入同比增长9%,盈利同比增长23%达到7.4亿元,增长主要来自投资收益,保费收入结构变化使得COR同比小幅提升。基于2025年1倍市净率,该行将目标价从15港元上调至16港元,维持买入评级。
交银国际主要观点如下:
盈利好于预期
2024年归母净利润6.03亿元(人民币,下同),好于该行和机构一致预期;较2023年经调整后归母净利润(2.94亿元)同比增长105.4%,主要来自保险投资收益大幅增长、科技业务扭亏为盈。科技分部收入同比增长15%,实现扭亏为盈,银行分部净收入同比增长52.6%。
保费增长主要来自数字生活生态
2024年保费收入同比增长13.3%,主要来自数字生活生态,贡献保费增速12.3个百分点。健康生态同比增长5%,增速较上半年加快;消费金融生态同比下降12.9%,降幅较上半年收窄;汽车生态同比增长29.8%。
综合成本率同比上升,消费金融生态赔付率下降显著
2024年承保综合成本率96.9%,同比上升1.7个百分点,主要来自赔付率上升。分生态来看综合成本率,健康生态同比上升8.5个百分点,费用率/赔付率同比分别上升3.7和4.8个百分点;数字生活生态同比持平;消费金融同比下降6.3个百分点,主要由于风控强化带来赔付率下降;汽车生态同比下降1.2个百分点,主要来自费用率下降。
投资收益显著提升
从资产配置来看,债券占比提升5.6个百分点,债基和权益基金占比分别下降3.0和2.6个百分点。2024年总投资收益为13.35亿元,同比增长85.4%。2024年总/净投资收益率3.4%/2.3%,同比分别提升1.5和0.1个百分点。
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