【券商聚焦】华泰证券:白酒进入良性修复期 啤酒厂商及渠道龙头信心有所恢复

金吾财讯
03-25

金吾财讯 | 华泰证券研报表示,2025年春糖白酒产业端反馈平稳,基本面逐步恢复,节后需求环比改善。春糖交流后的整体反馈是“在平淡中稳步恢复”,该行选取多个代表性区域调研跟踪行业情况:1)高端酒:头部品牌通过精细化手段强化终端动销,高端宴席场景结构性复苏,但商务需求仍待修复。2)江苏区域:今世缘四开大单品在次高端价位表现突出,V3持续深耕团购场景,淡雅系列受益于大众消费韧性;洋河海之蓝焕新上市,渠道改革稳步进行,古井通过团购及核心烟酒店渗透加速布局。3)安徽区域:年初至今,古5/古8在大众场景需求稳健,古16在次高端延续增长;迎驾洞6/洞9凭借性价比与终端推力,在百元及200元价格带持续放量。啤酒方面,该行预计经济活力更好、天气逐步改善的南方市场中,餐饮需求点状改善,行业库存整体良性,叠加顺周期政策,厂商及渠道信心较春节前有所好转,发货数据亦有改善。该行认为白酒进入良性修复期,看好短期基本面表现突出,长期具备业绩韧性/有望穿越周期的头部酒企。啤酒:推荐alpha属性较强的区域酒龙头,及顺周期属性强的全国性酒企。

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