本文作者Katrina Hamlin为热点透视专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透香港3月25日 - 吉利汽车0175.HK将让福特汽车 F.N、Stellantis STLAM.MI等竞争对手羡慕不已。上周，这家市值 230 亿美元的中国汽车生产商透露，到 2024 年，其核心盈利将跃升 56%，达到 77 亿元人民币（11 亿美元）。这要归功于其汽油车业务在国内市场需求疲软的情况下逆势增长。而桂生悦领导的吉利汽车在推进极氪ZK.N等电动汽车品牌的发展时也是势不可挡。吉利汽车正成为传统汽车制造商电气化转型方面的典型代表。

吉利汽车去年交付了 130 万辆内燃机汽车，比 2023 年增加近 9%，占公司总销量的五分之三。尽管去年中国市场内燃机汽车的销量下降了 11%。

而吉利汽车的纯电动车和混合动力车交付量增速更快。2024 年的交付量几乎比上一年翻了一番，达到近 90 万辆，受到中国车主对电动汽车和本土品牌的热情推动。根据管理层的说法，由于许多新能源汽车仍在 "向实现盈利迈进"，化石燃料驱动的汽车业务贡献了利润。

图：吉利汽车的汽油车和电动车销量均增长

根据 Visible Alpha 收集的分析师预估，到明年年底，吉利的旗舰电动汽车品牌极氪将实现税前收支平衡。据吉利自己估计，到那时电动汽车的销量也将占到总销量的一半以上。这正是许多西方汽车制造商所希望遵循的路径：利用汽油车的盈利来为电动汽车转型提供资金。

然而，随着全球对电动汽车的需求增长放缓，美欧车企的转型之路却出现倒退。去年，Stellantis暂时停止了纯电动车菲亚特500的生产；福特则降低了纯电动车业务的年度资本支出比例；通用汽车 GM.N 、雷诺汽车RENA.PA 和奔驰(Mercedes-Benz/平治/奔驰)都调整或推迟了电动车销售目标。

吉利汽车的回报率并不是很高：据 Visible Alpha 调查的分析师称，吉利汽车未来几年的税前利润率可能只有 5%左右，好于福特，但低于通用汽车的约 8%和丰田汽车7203.T的13%。

不过，中国是世界最大的汽车市场，新能源汽车目前约占中国新车销量的一半。作为中国的主要车企，吉利将从中受益。与西方竞争对手相比，股东给予了吉利更多的信任。Visible Alpha 数据显示，根据2025年业绩预期计算的吉利汽车预期市盈率为 11.5 倍，约为传统车企平均水平的两倍。

而这正是福特、Stellantis和其他公司期待中的局面。(完)

(编审 王灿)

((can.wang@thomsonreuters.com; 86-10-56692078;))