金吾财讯 | 华泰证券表示，今年“春节”假期后重点城市房屋成交明显修复，尤其二手房市场。二手房呈现“哑铃型”的需求结构特征，即购房者更加追求“改善”，同时注重“性价比”。该行认为“哑铃型”需求结构是当前购房需求的真实体现，反映“止跌回稳”效果初现。因为刚性需求对房价最为敏感，在房价下行周期多以观望为主。而“小阳春”期间来访量的快速上升叠加低总价房源的热销，在一定程度上代表刚性需求对房价预期改善，是去年“止跌回稳”政策效果的直观表现。此外，低总价房源热度回升有助于进一步激活成交链条，有望撬动改善置换链条的“杠杆”效应，即一套房源成交可能撬动多套房的成交，有助于维持市场热度。但该行认为后续仍需关注房价修复进展，去年三季度以来房价修复取得一定成果，但2月一线城市房价环比下降反映目前房价止跌回稳的根基尚不稳定，后续需要关注是否再有增量政策助力“止跌回稳”目标的达成。该行指，从“小阳春”成交结构来看，这次二手房量的回升不仅仅是春节后的季节性因素，也是去年926政策以来的实际成果，“哑铃型”的需求结构是当前购房需求的真实体现，后续需要关注刚需和改善的持续性。此轮该行看好重点城市区域市场的量价回升，以及在对应区域拥有储备或新获取资源的“三好”房企的估值修复，同时业绩与现金流稳健的物管公司亦有望受益于市场止跌回稳。