金吾财讯 | 商汤－Ｗ(00020)绩后股价受压走低，截至发稿，跌5.66%，报1.5港元，成交额10.2亿港元。据业绩公告，截至2024年12月31日止年度，公司权益持有人应占亏损42.78亿元(人民币，下同)，同比亏损收窄33.57%，每股基本亏损0.13元。不派息。集团收入37.72亿元，同比增长10.75%，主要受生成式AI持续扩展的推动所致。详细来看，公司生成式AI收入增长103.1%至24.04亿元；智能汽车收入下降33.2%至2.56亿元视觉AI收入下降39.5%至11.12亿元。期内，集团毛利16.2亿元，同比增长7.92%。毛利率略微下降1.2个百分点至42.9%，主要是由于受2024年客户需求的推动，硬件及AIDC相关成本上升。集团研发开支增加19.2%至41.32亿元，主要由于公司增加投资于训练及微调公司的基模型加上开发生成式AI应用而产生的折旧及摊销，以及服务器运营及云服务费所致。中金发布研报称，考虑到商汤处于架构调整期，该行看好AIGC中期落地需求，切换至2026年10.8x 2026e P/S，维持跑赢行业评级。商汤AI平台集成DeepSeek等前沿模型，鼓励大模型多元生态，其推出的“日日新”融合大模型在多榜单排名靠前，通过融合模态数据合成与融合任务增强训练，实现大模型语言与多模态能力深度统一。公司公开业绩会预告2025年4月发布日日新6.0大模型，将对多模态能力、推理能力进行优化。