【大行评级|中银国际:上调康方生物目标价至87港元 预计今年实现盈亏平衡】中银国际发表报告指,康方生物去年扣除分销成本后的商业销售额为20亿元,按年增长24.9%,基本符合市场预期。净亏损为5.011亿元,好于该行预期,表明康方生物的执行能力和成本控制工作。今年值得关注的关键是年中的AK112在 1LPD-L1+非小细胞肺癌中的上市批准和在 HARMONi 海外数据公布。业绩公布后,该行下调2025-26年收入预测,主要是因为AK104(纳入国家医保目录后降价)和 AK105(合作伙伴商业化战略变化)的销售贡献下降。该行下调了核心产品降价后的毛利率,预计将在今年实现盈亏平衡,目标价上调至87港元,重申“买入”评级。
中银国际发表报告指,
康方生物去年扣除分销成本后的商业销售额为20亿元,按年增长24.9%,基本符合市场预期。净亏损为5.011亿元,好于该行预期,表明康方生物的执行能力和成本控制工作。今年值得关注的关键是年中的AK112在 1LPD-L1+非小细胞肺癌中的上市批准和在 HARMONi 海外数据公布。业绩公布后,该行下调2025-26年收入预测,主要是因为AK104(纳入国家医保目录后降价)和 AK105(合作伙伴商业化战略变化)的销售贡献下降。该行下调了核心产品降价后的毛利率,预计将在今年实现盈亏平衡,目标价上调至87港元,重申“买入”评级。
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