金吾财讯 | 东吴证券发研报指,华润燃气(01193)发布2024年年度业绩;2024年公司营收1026.76亿港元,同增0.90%;归母净利润40.88亿港元,同比减少21.74%;2024年公司核心利润为41.48亿港元,剔除2023年一次性收益10.8亿港元影响和汇率波动影响后,同比增长0.02%,不及该行预期;宣派股息0.7港元/股,叠加中期派息,全年派息0.95港元/股,对应全年核心利润派息率53%,股息率4.1%(2025/3/31)。该行表示,2024年公司核心利润为41.48亿港元,剔除2023年一次性收益10.8亿港元影响和汇率波动影响,同比增长0.02%;业绩不及预期,系零售气量增速、综合能源&综合服务收入增速不及预期所致。该行续指,2024年公司自由现金流同比+14.2%至25.8亿港元;资本开支44.2亿港元(经常性资本开支42.0亿港元,战略性资本开支2.2亿港元),同比减少34.7亿港元(经常性资本开支减少9.5亿港元,战略性资本开支减少25.2亿港元)。公司展望2025年实现经常性资本开支40-45亿港元,战略性资本开支5亿港元。公司2024全年派息0.95港元/股,对应核心利润派息率53%,股息率4.1%(2025/3/31);展望2025年,公司将提高派息额或派息率。该行考虑到公司2024年业绩不及预期,该行下调2025-2026年归母净利润至44.64/49.05亿港元(原值62.71/67.88亿港元),引入2027年盈利预测53.76亿港元,2025-2027年业绩同比+9.2%/+9.9%/+9.6%,PE12/11/10倍(2025/3/31),维持“买入”评级。
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