摩根士丹利指，去年订单积压趋势及今年业绩指引，确认药明系3间公司前景改善，推动了3月份股价上涨。药明生物(02269.HK) 及药明康德(02359.HK) 均预计今年增长将加速，而药明合联(02268.HK) 预计未来5年年均复合增长率将超过ADC药物市场(约30%)。全球生物技术融资正常化、中国药物海外授权、海外设施资本支出及商业项目增加，是推动增长主要驱动力。
该行指，药明合联仍是该行首选，相信其在2024至2030年期间持续高于行业增长，受惠全球强劲的外包需求及全球现有ADC产能稀缺性。中国对全球药物授权增加对公司未来收入增长有利，因公司去年中国授权交易规模超过10亿美元的ADC中占据约六成分额。

该行又指，药明康德正朝着今年增长加速的方向前进，持续经营增长10%至15%，受益于全球糖尿病与肥胖症市场扩张，其在GLP-1产品线中拥有约25%的市场份额，同时在小分子药物开发与制造领域保持稳固的市场份额。
药明生物预计在今明两年实现增长提升，长期增长将得到商业制造项目增加的支持，预计5年内增至60个项目，同时其研究服务赋能的50个项目将带来几乎无成本的里程碑付款和专利税收入。
下表列出该行对药明系股份的投资评级与目标价：
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股份│投资评级│目标价
药明生物(02269.HK) │增持│31.6元→35元
药明康德(02359.HK) │增持│74.3元→85元
药明合联(02268.HK) │增持│41.3元→60元
(fc/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-04-03 16:25。)