在特朗普总统宣布征收关税后，美股大幅下跌，但两家金融机构指出，随着企业将业务迁回美国，一些公司最终可能从中受益。

特朗普在周三签署全面关税政策时承诺将工厂和工作岗位带回美国。该政策包括初始为10%的对等关税，对某些国家则更高。周五，中国反击，对所有自美进口商品征收34%的关税。

专家表示，“回流”（即企业将海外业务迁回美国）并非易事，主要由于关税最终实施细节和持续时间存在不确定性，以及招工难和基础设施改造等问题。不过，部分公司最终可能成为赢家。

目前，摩根士丹利分析师Chris Snyder认为，在墨西哥有产能的美国工业公司具有竞争优势。特朗普在周三宣布的关税中将墨西哥和加拿大排除在外，意味着符合美墨加协议（USMCA）的商品仍将享受0%关税。

他指出，工业公司大多布局在墨西哥，而消费品公司则集中在亚洲。这意味着工业类受到的关税通胀较小，因此需求受损风险也更低。

Snyder称，墨西哥免税政策最大的受益者是Acuity（AYI），这家总部位于亚特兰大的工业科技公司专注于照明和建筑控制系统。

“它的主要竞争对手在亚洲，将面临大量额外关税，” Snyder说。

他给予该股“增持”评级，目标价为370美元，较周四收盘价有44%的上涨空间。今年以来股价已下跌约21%。

短期风险

Snyder预测，特朗普的关税政策将成为企业回流的积极推动力，但短期内投资将较小，重点是快速回报，而非大规模浪潮。

他还指出，美国制造业短期内面临风险，因为自大选以来，公司已积累库存以应对关税。

“目前这场短周期的‘真空期’可能因市场预期未来关税将谈判下调而加剧——如果已有库存且未来价格可能降低，那为什么现在还要采购？” Snyder在周五的报告中写道。

他表示，最危险的是那些依赖亚洲和欧洲供应链的公司，这些地区可能是未来谈判重点。他目前看好那些短周期、对消费者依赖较低、且在大选前订单已有改善迹象的企业。

其中他最看好的回流公司之一是Rockwell Automation（ROK）。Snyder称其为美国工厂自动化领域的领导者。其最大驱动力是对美国制造业资本开支的投资，而这正处于复苏初期。

“市场正在回归增长，这为它的未来成长和盈利能力提供了支撑，”他说。

他对该股的目标价为345美元，预示44%的上涨空间。

100亿美元的回流机会

Snyder相信，当企业准备建设下一个项目时，美国将成为更有吸引力的目的地。

“关税的巨大规模应该有助于美国在全球投资中占据更多份额——美国占全球消费的约30%，因此仍将是一个重要的服务市场，”他在周四的报告中写道。

这与他长期观点一致——美国正处于一个可能持续数十年、规模高达100亿美元的“再工业化”机会的初期阶段，将重新带动美国工业经济增长。他除了Rockwell之外还推荐另一只回流概念股Eaton（ETN）。

他说，Eaton是美国最大的电力系统和能源管理解决方案供应商，应会受益于工厂新建和接入电网所带来的需求增长。

“工业经济的投资将需要大量的电力基础设施投入来支撑，”他说。

他对该股的目标价为385美元，预示48%的上涨空间。

信心危机，潜在机会

法国兴业银行Societe Generale也看到了多个回流投资机会，但认为短期内仍会有阵痛。

该行美国股票策略主管Manish Kabra表示，他担心消费者信心的下滑。

“当你面临信心危机时，那些原本宣布要投资美国的跨国公司也会暂停计划，”他说，“除非我们解决信心危机，这些潜在和已宣布的投资就不会快速实现，反而会放缓。”

Kabra希望，高关税只是一种谈判工具，不会导致2025年经济下滑。

如果关税最终被谈判调整，他预计“信心危机”将在今年夏季或年底前缓解。到那时，他所关注的回流股票组合将“大幅受益”。

“如果整个战略目标是‘美国优先’和‘制造业回归’，那么这就是核心股票组合——这些股票必须发挥作用。”

一些相关公司：

Union Pacific（UNP）：作为一家全球供应链运输企业，它的铁路网络覆盖23个州。根据FactSet数据，分析师平均评级为“增持”，目标价较当前有24%的上涨空间。

德意志银行于三月开始覆盖该股，给予“买入”评级。分析师Richa Harnain称，该公司在运营利润率和资本回报率方面领先同行。

今年以来该股下跌约4%。

Prologis（PLD）：一家房地产投资信托公司，拥有工业地产如仓库，目前也在布局数据中心，有望受益于AI热潮。

根据FactSet数据，分析师平均评级为“增持”，目标价上涨空间近36%。

Steel Dynamics（STLD）：预计将受益于特朗普三月实施的钢铁和铝关税。上月底，瑞银将该股评级从“中性”上调至“买入”。分析师Andrew Jones表示，关税保护力度超出预期，带动热轧卷钢大涨。

“与此同时，由于市场整体下跌，该股也被抛售估值下降，”他在3月24日的报告中写道。“我们认为，任何需求的下行风险，都可能因回流行动和进口保护而得到部分抵消。”

根据FactSet数据，该股平均评级为“增持”，目标价有约37%的上涨空间。