金吾财讯 | 国信证券发研指，2024年中国海外发展(00688)实现营业收入1852亿元，同比下降9%；归母净利润156亿元，同比下降39%；剔除汇兑损益和物业重估价值等后的核心净利润157亿元，同比下降34%。公司归母净利润下滑的原因主要为结转规模及结转毛利率的下降，和投资物业公允价值变动收益下降。公司宣布派发末期股息每股港币30港仙，全年派息占归母净利润38%。该行指，2024年公司实现销售金额3107亿元，同比逆势微增，全年权益销售额排名行业第一；实现销售面积1149万平方米，同比下降14%。公司销售表现持续跑赢行业，其中一线城市市场份额持续领先，全年在北京、上海、深圳市占率均位于第一。公司聚焦核心，投资规模行业第一，2024年新增土地投资22宗，总购地金额806亿元，其中一线城市占比77%。公司土储结构优质，持续发展动能充足，截至2024年末土地储备总建筑面积2877万平米，权益面积2543万平米，其中一线和强二线城市占比85%。该行表示，根据公司结转规模下降的比例适当下调公司25、26年的收入预测至1818/1847亿元（原值2381/2506亿元），并对公司计提减值幅度和毛利率表现进行审慎估计，预计公司25、26年归母净利润分别为155/156亿元（原值267/272亿元），EPS分别为1.41/1.43元，对应当前股价PE分别为8.0/7.9倍，维持“优于大市”评级。