（来源：派克斯研究院）

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美股一直是全球最强股市，因此也一直是多国养老基金的基石投资品之一。

然而，由于特朗普不断发癫，现在越来越多的养老基金机构开始考虑撤离美股。

比如丹麦养老基金AkademikerPension的首席投资官谢尔德（Anders Schelde）就说，他已开始考虑对投资组合进行“相当根本性的改变”，将“在大约半年内显著减少美国资产配置比例”。

那么，美股会崩溃吗？

我的观点是，只要美国不崩，美股就不会崩溃。

先定义一下“崩溃”。

我这里说的崩溃，是相较于最高点出现80%以上的跌幅，同时彻底失去长牛属性，沦为与某长期3000点市场一样的长期震荡市。

所以我说的美股不会崩，不代表美股现在不会跌。我甚至认为，特朗普如果发癫还没发完，那么标普500跌到4400点是近期很有可能出现的情况。

因为美股的上市公司，你只能说它们贵，但真的没法说它们差。

英伟达，就是全球芯片一哥，就是能搞出其他企业搞不出的芯片。

苹果，就是全球手机一哥，硬件大幅溢价的同时软件服务还能猛猛赚钱，小米做梦都不敢想自己能变成这个样子。

谷歌，就是全球互联网入口，同时在AI上也有先发优势。

其他诸如微软、麦当劳、可口可乐、辉瑞、亚马逊、强生、迪士尼、奈飞、耐克、宝洁、埃克森美孚、伯克希尔哈萨维、摩根大通、好市多、百事可乐等等等等，这些公司，哪一个不是在全球疯狂赚钱、哪一个没有足够宽阔的护城河？

说真的，咱们A股港股能拿出来和上面这些公司掰掰手腕的，屈指可数。

甚至可以说，全球其他市场所有上市公司绑一块，未必能凑够500家能和标普500掰手腕的公司。

标普500季k

数据来源：雪球

指数的走势归根结底是个股股价的集合，而个股股价的走势归根结底是公司的长期盈利能力。

一个囊括了大部分世界最顶级公司的指数，在美国不崩溃的前提下，它的走势根本就不可能崩溃。

只要美国不崩溃，这些公司的长期竞争力就不会受到影响。

至于你觉得美国会崩溃，那我觉得有点太乐观了。

美国在长期上会不断衰弱这是必然的，但百足之虫死而不僵，你指望它在十年内崩溃是不现实的，甚至可能是不符合中国利益的。

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但就像我前面说的。

美股不会崩，不代表美股不会跌。

我现在对美股的策略是，不卖持仓，也不定投。

但是设了两个抄底位。

第一个抄底位，是4400点。

标普500在今年2月涨到了历史最高的6147点，险胜上证指数历史最高的6124点。目前，标普500在5400点左右，滚动市盈率是24.5倍。

我认为，在特朗普持续发癫的情况下，标普500跌到4400点左右，是完全可能的。

对应的，是标普500估值回落到20倍左右，与恒生科技持平。

如果跌到了4400点，我会把留给美股的子弹，打一半上去。

第二个抄底位，是3500点。

最近一次美股雪崩式下跌，是2008年次贷危机。

2008年金融危机，美股相对于历史最高点，下跌了43%。

如果假设这次的跌幅不超过2008年了话，那么美股的极限跌幅就是3500点。

如果跌到了3500点，我会把我剩下的美股子弹，全部梭上。

那美股到底会不会跌到4400、跌到3500呢？

说真的，我不知道。

因为从理性的角度出发，跌到4400是合理的，跌到3500几乎是不可能的。

但特朗普是不理性的，也是无法预测的。

好比《三体》里的执剑人，你让罗辑、让维德、让程心去当执剑人，三体星球都可以分析预测个七七八八，然后做出对应的应对措施。

但你要让郑爽去当执剑人，那三体人也只能傻眼。

特朗普就是长相难看的郑爽，一个蠢不自治还被马屁精围绕的大傻春，这种朝令夕改、自己都不知道自己要干什么的人，反正我是没本事预测他的行为。

总而言之，我的策略就是不见兔子不撒鹰，宁可少赚、不要大亏。

另外，之前我一直都说美股你买场内或者场外都可以，只要买场内的时候规避一下大幅溢价即可。

但从现在开始，我会更建议大家买场内基金。

以后场外的美股标的可能会越来越难买，对应的场内美股标的的溢价中枢可能会被推高。

这个溢价中枢变高的部分，就可能是场内相对于场外的超额收益来源。

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最后说一下美债。

现在的美债是有投资价值的。

不过，买美股不算给特朗普帮忙，但买美债真的是在给特朗普帮忙。

虽然相比于美债的体量，我那点碎银子连沧海一粟都算不上，但我还是不太想买美债。

说到底，现在美债的投资价值虽然不错，但并没有肥到令人发指的程度。黄金+中债的组合足可替代。

犯不着恶心自己。

当然 ，如果你愿意买，那我也不拦着，毕竟从投资的角度出发，现在确实是值得抄底的时候。

工银全球美元债003387、富国全球债019518、摩根海外稳健配置017970都是还不错的选择。

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