【贵金属】

　　隔夜贵金属震荡偏强。美元信用和经济前景双重风险下黄金体现避险价值，维持多头思路，不过美元在100关键位置表现抗跌，内外盘黄金持仓较前期均有一定下降，金价快速上涨后不宜追涨介入。今晚关注美国零售数据。

　　【铜】

　　隔夜伦铜震荡收跌，美铜相对偏强，美国进口物价变动趋缓，但近期多数数据已被认为“过时且滞后”，市场仍高度关注关税不确定性。沪铜2504最后交易日现铜小幅升水，今日关注国内一季度经济指标。短期铜市由中国供需基本面及美铜物流支撑，伦铜倾向9300美元阻力强，沪铜上方阻力在7.65-7.7万，反弹空配。

　　【铝】

　　隔夜沪铝延续震荡。铝市供应低增速下近期去库强劲，总库存处于近年最低水平。贸易战对全球需求前景的打击程度仍有待观察，市场对于宏观风险的交易会有反复。沪铝技术面向下破位后上方面临两万整数关口和均线压制，预计本周19000-20000元震荡运行。

　　【氧化铝】

　　4月氧化铝厂集中检修，平衡有改善，但多数企业将在检修后恢复生产，长期产量影响量级难改过剩格局。矿石价格处于下跌通道，上周氧化铝低点2600元附近已经对应了矿石价格跌至70美元的成本预期，该位置继续向下空间已有限。近日几内亚某矿企运营出现扰动，关注后续实质性影响。本周北方现货指数在2850-2870元区域暂时止跌，氧化铝暂围绕现货重心波动。

　　【锌】

　　美元和美债收益率走势劈叉，美元信用或进一步崩塌，市场对美国衰退担忧升温，美欧关税谈判暂无进展，有色小幅走弱。CZSPT小组公布二季度进口矿指导价70-90美元/干吨，国产矿TC预计回升至4500元/金属吨，副产品硫酸价格偏高，炼厂利润修复，生产积极性回升。安泰科预计4月我国精炼锌产量环比增加1.7万吨至50万吨。消费旺季渐近尾声，“抢出口”对消费的透支将逐步显现，累计关税影响下，瑞银下调我国2025年GDP增速至3.4%，等待消费自下而上的负反馈兑现，锌主反弹空配。

　　【铅】

　　铅价反弹后，下游畏高慎采，SMM1#铅均价下调100元/吨至16725元/吨，对近月盘面贴水50元/吨，精废价差延续25元/吨。由于前期回收商暂停采购，废电瓶供不应求，价格明显走升。LME铅库存继续走高至25.7万吨，0-3月贴水21.91美元，基本面明显内强外弱，LME铅空头主导，现货进口窗口仍有望继续打开。消费淡季叠加累计关税打压消费预期，沪铅暂看1.63-1.7万元/吨区间震荡。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍反弹冲高，市场交投收缩。随着不锈钢价格破位下行，印尼矿价和镍铁报价也应声下调，结构性的供应支撑仍具有内在的脆弱性。高镍生铁价格回调，印尼矿端仍影响原料定价，最新报价在997元每镍点，周跌27元。库存来看，镍铁库存降2500吨至2万吨，纯镍库存降三千吨至4.3万吨，不锈钢库存增2万吨至100万吨。技术上看沪镍反弹接近尾声，开始尝试新一波的沽空。

　　【锡】

　　隔夜伦锡短线暂时止跌在3万美元，沪锡震荡在25.8万。国内锡资源实质性紧张，现货报价相对持坚。但锡市交投逐渐转向需求，LME0-3月现货贴水大。倾向后续关注供应实际转折。沪锡定调反弹，上方阻力26.3-26.6万，逢高空配。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂反弹遇阻，市场交投平淡。需求方面，小动力型及消费型三元材料出口至美国的占比较高，后续订单或存在下滑风险。总体库存增近2000吨至13.1万吨，下游库存增千吨至4.1万吨，冶炼厂库存增千吨在5.2万吨。澳矿报价跌至815美元每吨，锂云母报价继续下滑，本周报价均价跌至1715元每吨，中小供应商成本持续下滑，供应仍有扩张动能，关注盐湖端动向。技术上看，碳酸锂期价处于下跌通道，反弹沽空思路持续。

　　【工业硅】

　　工业硅期货继续下探至9170元/吨，市场交投活跃。现货方面，华东通氧553跌至10000元/吨，较昨日跌100元/吨。供应端，新疆减产力度未超预期，传闻大厂鄯善4月15日减少18台炉子生产，但实际待考察。需求端，多晶硅4月排产预计在9.6-10.5万吨，对工业硅需求基本持稳；有机硅单体企业预计进一步减产稳价，不排除dmc月度产量降至16万吨左右，环比下降约20%。整体看，对比其他下游，工业硅因产能分散，导致供应弹性较差，尚未大规模减产前，维持看空判断。

　　【多晶硅】

　　多晶硅期货价格大幅下跌，收于40485元/吨，Mysteel现货N型复投料价格降至41500元/吨，为3月以来首次降价。市场情绪走弱驱动其一：政策导致需求节奏变化 。“430”“531” 政策窗口期临近，抢装周期组件集采项目结束，硅片、电池片价格连续调降，二季度需求增速将明显收窄；其二，供应端成本支撑下移。四川产区计划恢复生产，依托低电价优势，月度产量成本中枢或降至40000-41000元/吨区间。整体而言，期货市场呈现仓量双增特征，短期关注40000元/吨整数关口支撑力度。

（文章来源：国投期货）