4月16日，从技术面来看，美国股市在近日出现了所谓的“死亡交叉”。虽然听起来不祥，这一技术形态并不必然意味着市场将陷入崩盘。不过，它确实释放了市场动能减弱的警告。

“死亡交叉”是一个广泛使用的技术分析术语，指的是短期均线(如50日均线)跌破长期均线(如200日均线)。具体到本轮行情，截至本周二，标普500指数的50日移动平均线下滑至5748点，低于200日均线的5754点，这是自2022年3月以来的首次“死亡交叉”。

值得注意的是，2022年的那次死亡交叉发生在美联储开始加息以遏制高通胀的节点。随后一个月，标普500下跌约5%，六个月后跌幅扩大至7%，期间最大跌幅曾一度达到12%。

不过，“死亡交叉”并非终点。到了2023年2月，50日均线重新突破200日均线，形成了被称为“黄金交叉”的积极信号。在那之后，标普500在一个月内上涨约5%，六个月后累计上涨达9%。但即使在上涨趋势中，市场也经历了最多8%的回撤。

技术分析师普遍提醒投资者不要过度反应。ChartSmarter创始人Douglas Busch表示：“死亡交叉往往是在大多数技术面损害已经发生之后才出现，是一种‘后视镜’式的滞后指标。”

Fairlead Strategies创始人Katie Stockton也指出，这一技术形态并不能作为精准判断市场时点的工具，更重要的是它可能影响市场情绪，导致交易策略从“逢低买入”转向“逢高卖出”。

不过，从长期角度看，情况并不悲观。根据道琼斯市场数据，在过去20次“死亡交叉”发生后的一年里，有80%的时间标普500指数最终收高。

眼下，压在市场头顶的最大阴影是特朗普总统的强硬关税政策。投资者担心关税会推高国内商品价格，引发其他国家对美国出口的报复性打击，进而拖累整体经济增长。这些因素都不利于企业盈利增长，自然也会对股市构成压力。

事实上，市场的担忧已经有所反映，截至周二交易时段，标普500较2月份创下的历史高点已下跌约12%。根据华尔街的定义，超过10%的跌幅即为“回调”，超过20%则会进入“熊市”。目前标普500尚未触及熊市线，但已接近关键警戒位。

2025年的“死亡交叉”是否会引发真正的熊市？目前仍难以下定论。CappThesis创始人、市场技术分析师Frank Cappelleri认为，投资者应重点关注标普500的5500点关口。这个位置构成了关键阻力位，若能突破，可能意味着市场最糟糕的时刻已经过去。

但能否突破，取决于特朗普总统的政策取向。2022年的高通胀由多重因素引发，包括新冠疫情带来的供应链问题。而当前的贸易战，则被视为人为制造的风险。如果总统能在应对升级中的贸易摩擦上作出灵活调整，将成为决定市场命运的关键。