摩根士丹利发表研究报告指，中国A股市场2025年首季日均成交额按年增长84%，若按季比较则下跌9.4%，4月至今市场成交额增长势头的可持续性存在愈来愈多的不确定性，在美国关税冲击下中国政策制定者、国家队以及人民银行都纷纷对股市表达强而有力的支持态度，预期持续的关税纷争将为市场情绪及基本面带来更多的不确定性，因此目前未能确定成交量的增长势头能持续多久。
大摩将A股市场2025至2027年日均成交额预测下调9%、9%及6%，预计今年全年日均成交额将下跌4%，明年及2027年将每年增长8%至9%，相应将券商明年股本回报率预测平均下调29个基点，所覆盖的券商股目标价下调3%至16%。一众中国券商当中，大摩最看好中金公司(03908.HK) ，给予“增持”评，认为其股本回报率回升空间较大，将推动估值重估，目标价从21元降至18.8元。

假如日均成交额和债券投资收益按年放缓，大摩预期银河证券(06881.HK) 和招商证券(06099.HK) 受到的影响会更大，分别给予“与大市同步”及“减持”评级。(gc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-04-15 16:25。)