投资要点事件：4.23菲莫国际发布2025Q1业绩，IQOS作为HNB市场份额70%+的领军产品，从其经营表现感知行业成长，对思摩尔的HNB业务潜力具备指导意义。25Q1菲莫国际SFP(Smoke-Free Products)收入同比+20.4%，毛利同比+33.1%，毛利率超过70%、同比提高6.7pct，且比传统烟高出5pct；出货量同比+14.4%，其中HNB/口含烟/电子烟分别+12%/+...
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