市场高位时，股民往往欢欣鼓舞，却没想过暴跌的阴影正在接近。8月5日的黑色星期一，达摩克利斯之剑终于落下。权重科技股在夜盘期间跌幅超过10%，纳指期货跌幅最高时超过1000点，股王英伟达最大跌幅则超过14%。尽管波动主要由日元套利交易触发，但是事发前几天美国的就业数据、科技股财报不及预期、巴菲特甩卖苹果等事件同期爆发等都事件也很难说不是征兆。
投资者是有机会采取保护措施的。8月5日新加坡时间早上5点，美股期货市场开盘，纳指100在开盘后一个半小时内跌幅都维持在1.2%左右，此时卖出一手，午饭时间就可以实现保证金翻倍，大大抵消了股票仓位的潜在损失。
嗅觉敏锐的人早已布局。不是清仓股票，而是加入对冲策略。
对冲听起来似乎很有门槛，其实在美股市场上非常常见，新手和高手都能找到适合自己的方法。接下来本文讲介绍四种通过对冲市场暴跌风险的方式，分别是反向ETF、期权、融券和前面提到的期货。找到适合你的方法，就能在市场下跌时更游刃有余。
第一种，买反向ETF
顾名思义，买入反向ETF后，标的跌多少，这个ETF就涨多少。如果是二倍反向ETF，那么标的跌多少，这个ETF涨两倍。（非准确数字）
优点是门槛低，亏损有上限，没有爆仓的风险。缺点是标的有限，大部分是指数，个股比较少，比如PSQ，就是做空纳指100。纳指100下跌1%，它就上涨约1%。但是需要注意它不适合长期持有，在震荡市会亏损严重。
在Tiger Trade APP上搜索关键词“做空”，就都能看到各类做空型ETF。
第二种，买入期权
期权简单说就是一种约定的权利，股票期权的约定通常是：在行权日（之前），期权买方有权（但不必须）按照行权价买入或卖出一定数量的股票。为此，买方要向卖方支付权利金。一只股票可以基于涨跌方向、行权日、行权价等衍生出无数张期权合约。
还是以特斯拉为例。
如图所示，如果你认为8月9日之前，特斯拉股价非常可能跌到200美金以下，我们可以在Put（看跌期权）里找到行权价为200美金，行权日在8月9日的put，当前价格是3.75美金。
这意味着什么呢？
在这个时刻买下这张put，你需要3.75*100=375美金，在8月9日之前，你随时有权以200美金（行权价）的价格卖给对方100股特斯拉股票。显然只要在特斯拉股价低于200-3.75=196.25，你就是赚的（不考虑手续费）。股价越低，你赚的越多。你的最大亏损额，就是买期权的权利金。在行权日之前，期权的价格也会涨跌，如果涨到一定程度，你也可以把put卖掉，不一定要行权。
用期权做空的优势是成本低杠杆高，也很灵活，同时亏损有上限，最多亏完所有权利金。劣势是对你的判断能力提出更高的要求——除了考虑价格，还要考虑时间，如果行权日那天股价并没有跌到你的行权价，那么期权就会变成废纸。过后再大跌也跟你无关了。
第三种，在股票市场融券做空
机制很简单，就是高卖低买——在股价高的时候跟券商借入股票卖掉，等跌到自己的心理价位了，再买回来还掉。
用特斯拉来举个例子。行情页右上方点开“融”就可以看到支持做多做空，特斯拉的做空初始保证金需要35%，这意味着当股价为200美金时，你卖空一股至少需要账户里有70美金。做空利率3.75%，说明当前做空池里的股票供应还是比较充足的。注意，利率是可能变动的。
如果想看支持融券的所有股票清单，可以点这里https://www.itiger.com/margin/financing （或者在帮助中心里搜做空）
选择你看空的股票后，下单流程跟持仓股票卖出是一样的——挂个卖单，然后卖出。
不一样的是，卖出之后，你的持仓里会出现负数的持仓，即代表空头持仓。
如果股票下跌幅度已经达到预期，这时候再选择平仓，就会把股票买回来换掉，落袋为安。
由于股价理论上是没有上限，做空在理论上就存在爆仓的风险，作为空头持仓者，要关注保证金的充足性，否则如果股价突然大涨导致保证金不足，很可能就会被强行平仓。
美股市场上可做空的标的很多，除了个股，还有各类ETF，可按需选择。
这种方式优势是理解简单（直接开仓卖出），门槛不高（最低一股），劣势是资金占用较大，还要交额外的利息，如果判断错误，亏损没有上限。
第四种，通过期货做空
期货，即约定未来某月某日交割一定数量的资产，比如股票、指数、农产品、黄金等等。
举个例子，如果你重仓科技股，又担心遭遇暴跌，同时又不想直接清仓股票，就可以直接卖出纳指100期货，或者迷你期货（规格小一点）。
这个迷你纳指的合约信息告诉你：合约价值等于指数点*2美元，而指数点当前是17770.75，也就是意味着当你买入一张合约，你的仓位价值大约是17770.75*2=35551.5美元，波动大致是跟随纳指100指数，跟大家熟知的QQQ差不多。而做多或做空，初始保证金仅为2178美元，这意味着，你最低可以只用2178美元持有价值35551.5美元的纳指100。这已经是超过10倍的杠杆。当然，实际操作中账户里并不会只放这么多保证金，杠杆倍数是可以降低的。但是跟波动差不多的QQQ相比，交易期货需要占用的资金远远更少，交易成本也更低。
比起融券来说，用期货做空不需要借券卖出，而是直接卖出一个远期合约，更加灵活，并且也没有利息的费用。很适合作为科技股重仓者的对冲手段。
缺点是起步门槛相对其他品种较高。另外合约有到期日，到期前要平仓，换成远期的合约，中间也难免有一些成本。
总结一下：
对冲手段 | 融券 | 反向ETF | 期权 | 期货 |
|---|---|---|---|---|
复杂程度 | 简单 | 超级简单 | 复杂 | 中等 |
资金门槛 | 低 | 超级低 | 低 | 中等 |
资金效率 | 低 | 低 | 高 | 高 |
风险 | 中 | 小 | 小 | 大 |
看看哪种适合你。
总之呢，对冲并不是什么神秘的资本大鳄才能操作的方式，只要搞清楚原理，新手也有机会参与。
需要注意的是，本文并非鼓励投资者从做空中获益，而是提供多种仓位保护思路，以便更灵活地控制风险。
上文提及的股票、期权、期货、反向ETF均可在Tiger Trade交易。
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投资涉及风险，本文不构成投资建议。期权、期货属于衍生品，并非适用于所有投资者，投资前请阅读相关说明并考虑自身的风险偏好。本广告未经新加坡金融管理局审阅。