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风险测评

针对投资者的财务状况、投资经验、投资风格、风险偏好和风险承受能力给出评估，可以通过风险测评问卷得出相应分数，更直观、清楚的了解投资者实际风险承受能力。投资者的风险承受能力等级需大于或等于产品的风险等级才能认购。

产品风险等级划分：

老虎国际通过衡量每个投资产品的投资特点，根据自有产品风险评级方法，对所有投资产品的风险评级分为 5 级级别（R1 到 R5；对应低风险到高风险；R1 是最低风险级别，R5 是最高风险级别），如下所示。

风险等级

标识

对应解释

低风险

R1

在一定的时间内，本金安全的不确定性很低，基金净值会有轻度波动，或造成轻微的本金亏损

中低风险

R2

在一定时间内，本金安全的不确定性相对较低，基金净值会有较低波动，或造成较低的本金亏损

中风险

R3

在一定时间内，本金安全具有一定的不确定性，基金净值会有适度波动，或造成一定的本金亏损

中高风险

R4

在一定时间内，本金安全的不确定性相对较高，基金净值会有较高波动，或造成较大的本金亏损

高风险

R5

在一定的时间内，本金安全的不确定性很高，基金净值会有高度波动，或造成很大的本金亏损

不同类别产品对应产品风险等级说明如下：

产品风险等级

风险最低

风险最高

R1

R2

R3

R4

R5

货币市场基金

债券基金

多资产

可转债

股票基金

另类投资

大宗商品

产品风险评级方法由定性及定量因素共同制定，需要注意，以上风险评级表格内容仅做参考，视乎每个个案的评估，老虎国际可就评级酌情调整。必要时可针对产品的风险等级进行酌情提高或降低风险评级，需要考虑的因素包括但不限于包含但不限于基金运营风险、投资标的风险、信用风险、流动性风险因素等。关于新加坡复杂产品制度规定，亦参考新加坡金融监管局指引要求（标注1）。

产品风险审查通常每半年进行一次，但选定的产品可能会受到更定期或专项审查。为了与当前市场状况和新产品创新保持相关性，风险评级方法会定期审查和修订，产品风险评级可能会因此发生变化，即使产品没有任何变化。

风险评级方法论说明：

产品分类流程：根据不同管辖地/市场分类、确保产品遵守管辖地/市场当地监管要求，后按照投资资产类别、策略等进行基金类型归类。为尽量确保同类别中的产品较高的一致性，如产品涉及跨分类、多类型，应按照其 70% （含）以上投资之资产类别进行分类（香港管辖地约定为70%）。且对于香港管辖地/市场，需额外鉴别产品是否为特殊复杂产品（虚拟资产产品也遵循复杂产品界定及要求）后进而判断其风险等级。

*如果产品为非认可基金，请随时查阅证监会的“非复杂及复杂产品”列表（标注2）进行分辨。

*指定司法管辖区名单明细请参考证监会官方信息（标注3）。

投资产品风险评级为一个衡量单一基金的地域和资产类别、投资风格和任何潜在因素的评估机制，质化和量化并重。基本原则如下：

  1. 风险：

    1. 基金层面：基金规模及规模趋势、成立时间（低于一年需额外关注）、管理人情况（团队稳定性、内控制度完善、从业人员合规稳定性等）

    2. 申赎规则：大额赎回限制等条款

  2. 投资标的风险：

    1. 投资区域：发达经济体/市场较发展中市场低单一国家型风险高于>区域型风险高于>全球型

    2. 地域分散性：单一国家型风险高于>区域型风险高于>全球型

    3. 投资行业： 高风险行业风险如科技、生物、新兴市场行业等风险较高，公告事业、传统制造业、基础设施行业风险较低

    4. 杠杆使用水平：高杠杆基金风险比较低杠杆基金高；

    5. 流动性风险：关注基金规模、及申购赎回限制；

  3. 信用风险（针对债券基金）

    1. 底层债券信用评级

    2. 主体信用情况（关注担保人财务状况等）

    3. 投资工具期限

  4. 其他定量因素（包括但不限于以下）：

    定量分析

    说明

    历史净值收益

    过去1年、3年、5年、成立以来历史收益

    极端市场情况下，区间收益情况

    风险收益指标

    最大回撤、夏普比率、索提诺比率、贝塔系数、标准差、跟踪误差等指标

    基金同类型排名情况

    不同时间范围内，同类型基金排名情况

  5. 香港证监会(HKSFC)对于复杂性产品规则判定（虚拟资产产品适用）

    复杂产品是指由于结构复杂，其条款、特点及风险不大可能被零售投资者理解的投资产品，参考证监会指引。以下为判断某投资产品以及包括虚拟资产是否复杂的因素：

  • 是否有衍生产品；

  • 是否有第二市场可供该投资产品/虚拟资产公开价格买卖；

  • 是否向零售客户提供足够及具透明度的资料；

  • 是否存在损失大于投资金额的风险；

  • 是否有特殊条款可从根本上改变投资性质或风险或支付形式，或条款包含多个可变因素或复杂的计算公式以计算有关回报；

  • 是否有特殊条款，令投资失去流动性或难以估值。

  如产品判定为复杂产品则直接赋予最高风险等级且做好产品信息披露工作，持续观测产品及相关市场变化。

产品风险评级应用

基金产品销售部门根据产品风险评级、公司个人客户的风险承受能力评估情况，向客户推荐与其风险承受能力相适应的产品。根据风险匹配原则，基金产品风险评级与公司个人 客户风险承受能力评估之间的对应关系为：

  • 低（R1）风险产品适合经公司客户风险承受能力评估为保守型、稳健型、平衡型、 成长型、进取型的有投资经验和无投资经验的客户。

  • 中低（R2）风险产品适合经公司客户风险承受能力评估为稳健型、平衡型、成长型、进取型的有投资经验和无投资经验的客户。

  • 中（R3）风险产品适合经公司客户风险承受能力评估为平衡型、成长型、进取型的有投资经验的客户。

  • 中高（R4）风险产品适合经公司客户风险承受能力评估为成长型、进取型的有投资经验的客户。

  • 高（R5）风险产品适合经公司客户风险承受能力评估为进取型的有投资经验的客 户。

公司销售金融产品，应遵循风险匹配原则，不得误导客户购买与其风险承受能力不符的 产品。风险匹配原则是指客户只能购买风险评级等于或低于自身风险承受能力评级的产品。 机构客户根据其收益性需求和风险承受能力等自行决定产品投资。

  1. https://www.sfc.hk/en/Rules-and-standards/Suitability-requirement/Non-complex-and-complex-products

  2. https://www.sfc.hk/-/media/TC/files/Unauthorized-funds-flowchart.pdf

  3. https://www.sfc.hk/TC/Rules-and-standards/Suitability-requirement/Non-complex-and-complex-products/List-of-specified-jurisdictions

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